開門見山，并購的六字箴言，即“天時、地利、人和”。
“天時地利人和”語出《孟子·公孫丑下》：“天時不如地利，地利不如人和�！薄秾O臏兵法·月戰(zhàn)》：“天時、地利、人和，三者不得，雖勝有殃�！惫湃苏嬗写笾腔郏肆帜恕绑鹧浴比f能公式，用在很多地方，都顯得極其合適且恰當(dāng)，用在并購方面也不例外。
并購是指，兩家或者更多的獨立企業(yè)，公司合并組成一家企業(yè)，通常由一家占優(yōu)勢的公司吸收一家或者多家公司。并購的內(nèi)涵非常廣泛，一般是指兼并和收購。兼并，又稱吸收合并，即兩種不同事物，因故合并成一體。收購，指一家企業(yè)用現(xiàn)金或者有價證券購買另一家企業(yè)的股票或者資產(chǎn)，以獲得對該企業(yè)的全部資產(chǎn)或者某項資產(chǎn)的所有權(quán)，或?qū)υ撈髽I(yè)的控制權(quán)。與并購意義相關(guān)的另一個概念是合并，是指兩個或兩個以上的企業(yè)合并成為一個新的企業(yè)，合并完成后，多個法人變成一個法人。并購的實質(zhì)是在企業(yè)控制權(quán)運動過程中，各權(quán)利主體依據(jù)企業(yè)產(chǎn)權(quán)作出的制度安排而進(jìn)行的一種權(quán)利讓渡行為。并購基本分類有三，即橫向并購、縱向并購、混合并購，另外根據(jù)分類方式不同，還有正向并購、反向并購、跨界并購、新經(jīng)濟(jì)并購等說法。并購的方式也比較多樣，有兼并、收購、合并、托管、租賃、產(chǎn)權(quán)重組、產(chǎn)權(quán)交易、企業(yè)聯(lián)合、企業(yè)拍賣、企業(yè)出售等。
一次成功的并購，離不開“天時、地利、人和”三大因素。
并購的“天時”，其實就是指并購的有利時機(jī)，內(nèi)涵是十分豐富的。它涵蓋了并購時宏觀環(huán)境的“天時”、行業(yè)發(fā)展階段的“天時”、企業(yè)生命階段的“天時”共三個層面的“天時”。宏觀層面，從國際上講，當(dāng)然是穩(wěn)定的和平發(fā)展環(huán)境，國與國之間交流互通，友好可靠的共同發(fā)展關(guān)系。從國內(nèi)看，首先是政策上的允許和支持，這是并購的土壤環(huán)境。至于經(jīng)濟(jì)發(fā)展是處于高速還是不景氣，以橫向并購來說，都存在有利時機(jī)，可能大的區(qū)別就在于，是“快魚吃慢魚”還是“大魚吃小魚”。這一點跟行業(yè)所處發(fā)展階段也是相一致的，如果是行業(yè)快速發(fā)展時期，“快魚吃慢魚”的并購需求可能相對多一些，如果是行業(yè)發(fā)展的中后期，存在一定的產(chǎn)能過剩，行業(yè)整合成為一種必須，這個時候可能“大魚吃小魚”的并購需求相對多一些。這種情況，與企業(yè)所處生命階段也是一以貫之的，企業(yè)處于快速成長階段，有快速發(fā)展壯大、迅速做大做強(qiáng)的需求，那么并購就成為一種較為高效的手段，“快魚吃慢魚”就會比較多。企業(yè)處于生命階段的后期，整個行業(yè)存在一定的產(chǎn)能過剩，那么“大魚吃小魚”就會比較多。
并購的“地利”因素，主要是從地理位置的角度來思考，包括地緣政治、文化差異、資源稟賦等多方面，單純考慮地理因素，并購的直接目的是想獲取并購標(biāo)的在地理位置上的互補(bǔ)、地理位置上的協(xié)同。
地緣政治，一般都是涉及了跨國的并購，也是講大的局勢。地理因素是影響國家政治行為的一個基本因素，在做跨國并購的時候要做好研判，綜合考慮本國的綜合實力以及周邊各國國家之間的互動。
“一山有四季，十里不同天”，文化也是如此，不同的地理環(huán)境往往對當(dāng)?shù)匚幕男纬捎兄钌畹睦佑�，由此也會形成各種企業(yè)文化、管理文書上的差異，而文化上的不同，有時候會成為并購進(jìn)行的阻礙因素。比如說，有的地方是“喝著酒”談業(yè)務(wù)，有的地方是“喝著茶”談業(yè)務(wù)，還有的地方是“喝著咖啡”談業(yè)務(wù)，這里面的“味道”恐怕是大不相同的。文化的差異，在并購中是需要給予足夠重視的，如果能“調(diào)和”出美味的“雞尾酒”，是最好不過了。
資源稟賦，是個經(jīng)濟(jì)學(xué)名詞，我們大致可以簡單理解為八個字“人無我有，人有我優(yōu)”。比如說縱向并購，別人的地界上有個優(yōu)質(zhì)的礦產(chǎn)，正好是我方企業(yè)的原材料產(chǎn)區(qū)，我方企業(yè)可以謀求并購了這家礦產(chǎn)企業(yè)，以實現(xiàn)生產(chǎn)上的協(xié)同。再如，通過橫向并購不同區(qū)域的公司，以占領(lǐng)當(dāng)?shù)厥袌�，實現(xiàn)市場疆域的擴(kuò)大等。
人和，個人覺得主要是強(qiáng)調(diào)“兩廂情愿”，最好不要“強(qiáng)行侵犯”，畢竟“強(qiáng)扭的瓜不甜”，否則，是會出問題的。如涉及跨國并購，那么“人和”可能更注重的是雙方?jīng)]有民族對立情緒，國家形象在對方眼里比較好。如果是名聲惡貫滿盈的國家過去并購，多少會受到當(dāng)?shù)氐牡钟|情緒，情緒是真的會影響生意的，情緒的力量，我們看看二級市場的波動，即可若有所思。如果是國內(nèi)企業(yè)之間的并購，那得到政府主管部門的支持是必要且前置的，這就好比，“好的開端，就是成功的一大半”。另外就是雙方的主事人惺惺相惜，互相看得上，萬一遇上那種“話不投機(jī)半句多”的情況，提早就別費勁了。如果頂層都設(shè)計好了，一般中高層還是相對友好的，和氣生財嘛！當(dāng)然，惡意收購不包括在這里。
說到底，并購是為了整合資源，提升效率，促進(jìn)發(fā)展。并購應(yīng)該是雙贏局面，實現(xiàn)帕累托改進(jìn)，收到“乘數(shù)效應(yīng)”而非“加法效應(yīng)”，實現(xiàn)“1+1〉2”的效果，提高全社會的效率和福利，而不應(yīng)該成為實現(xiàn)“一家獨大”的手段，使其利用寡頭優(yōu)勢或壟斷地位而“店大欺客”，這不符合人類文明發(fā)展的進(jìn)程。
以上只是一些不成熟的思考，僅限于紙上談兵，也希望可以拋磚引玉，大家多來交流賜教。
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