本土拓荒者的堅(jiān)持
——建邦基金成長(zhǎng)實(shí)錄
用心靈感應(yīng)這個(gè)時(shí)代
又一個(gè)年終歲尾，又一個(gè)冬去春來(lái)，建邦基金6歲了，而她這個(gè)生命的孕育及成長(zhǎng)經(jīng)歷卻整整十年，在發(fā)展歷程中，我們看到了她普通而又個(gè)性，遵循規(guī)律而又追求創(chuàng)新，她勤勞而友善的背后，是管理團(tuán)隊(duì)始終如一的堅(jiān)韌與淬煉精神，2008、2009、2010... ...2018，整整十年，這十年我們都做了什么，這十年我們有著怎樣的困惑和頓悟，這十年沖破金融世界的種種溝溝坎坎，我們又有怎樣的收獲，至此周年之際，讓我們把目光聚焦在建邦基金走過(guò)的每道足跡，也許我們從中能尋覓到些許答案。
2007年，我38歲，從國(guó)有上市公司河北寶碩股份買斷工齡，脫離了我熟悉并為之奮斗多年的大型國(guó)有崗位，到了完全陌生的領(lǐng)域，我初次到了山東日照維爾德園林機(jī)械有限公司，在那里延續(xù)了多年積累的財(cái)務(wù)管理經(jīng)驗(yàn)，得到這個(gè)歐洲園林機(jī)械行業(yè)前三的認(rèn)可，并在這個(gè)海邊城市得以休養(yǎng)生息，認(rèn)真思考人生走向，2008年，房地產(chǎn)的冬天，金融風(fēng)暴席卷全國(guó)，政策調(diào)控，銀行限貸緊縮，命運(yùn)的使然，在這一年我發(fā)現(xiàn)了房地產(chǎn)的商機(jī)，因?yàn)檫@一年距離我最后一套房改分房剛剛7年，中國(guó)房地產(chǎn)的真正春天，大量剛需根本沒有釋放出來(lái)，2008年的4月是我人生的重要轉(zhuǎn)折點(diǎn)，背著行囊，從日照辭職，在天津，我結(jié)識(shí)了原卓達(dá)天津項(xiàng)目執(zhí)行董事長(zhǎng)融生先生，后來(lái)天津武清成為我們發(fā)展地產(chǎn)基金的發(fā)祥地，資源和人脈，同志間的友情，對(duì)行業(yè)投資的分析和認(rèn)可，投資的第一桶金，是依靠臂膀中互相信任，互相支持，從而走向成功，你之前的種種積累構(gòu)筑了很多的機(jī)緣、巧合，武清三溪塘項(xiàng)目、華夏頤園項(xiàng)目紛紛從地產(chǎn)基金中得到資金支持，橡樹資本霍華德·馬克斯說(shuō)過(guò)，敏銳的投資大師，投資靠的是投周期而不是投行業(yè)，建邦基金的創(chuàng)始人及合伙人，在房地產(chǎn)從2008的冬天走向春天的重要時(shí)刻，在股市神話破滅沉寂長(zhǎng)達(dá)7年的時(shí)間里，我們卻抓住了這個(gè)行業(yè)周期，奮力拼搏，從2008年到2011年初的時(shí)間里深度參與地產(chǎn)基金，做到私募基金行業(yè)明股實(shí)債型地產(chǎn)基金的前列。當(dāng)然這個(gè)前列有我們信托機(jī)構(gòu)、財(cái)富管理機(jī)構(gòu)追隨的影子和強(qiáng)有力的支持。
“蒼天如圓蓋,陸地似棋局；世人黑白分,往來(lái)爭(zhēng)榮辱：榮者自安安，辱者定碌碌，南陽(yáng)有隱居，高眠臥不足�！眲涑踉L茅廬時(shí),聽到耕田農(nóng)夫唱這首歌,感嘆其體悟人生之深刻,遂有三顧茅廬之舉。建邦基金6歲的生命卻有6年前的孕育，十年的艱苦創(chuàng)業(yè)，2012年，2013年我們?cè)颖保c我人生另一位重要的合伙人開創(chuàng)了冀商中小企業(yè)基金，我們?nèi)孢M(jìn)入了地產(chǎn)收尾和回收資金階段，也是在這一年，我重新思考地產(chǎn)行業(yè)的風(fēng)風(fēng)雨雨，在三國(guó)智慧中尋找定力，投資是投周期而不是投行業(yè)，在綜合了各種政策風(fēng)險(xiǎn)和行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)后，我們認(rèn)為，中國(guó)私募股權(quán)基金的歷史，在新三板機(jī)遇來(lái)臨的歷史時(shí)刻應(yīng)該改寫，誠(chéng)然，以深創(chuàng)投、紅杉資本、弘毅資本、九鼎基金為代表的少數(shù)投資大師站在創(chuàng)投前列，以投資萌芽期和創(chuàng)業(yè)期的項(xiàng)目為標(biāo)的，曾引領(lǐng)行業(yè)和創(chuàng)造行業(yè)神話和歷史，但是，新三板的到來(lái)，對(duì)于建邦基金團(tuán)隊(duì)無(wú)疑是在苦苦思考中的神靈出現(xiàn)一樣，資本市場(chǎng)，你到底有什么魔力引無(wú)數(shù)英雄競(jìng)折腰？
我們認(rèn)為，資本下一個(gè)風(fēng)口——中國(guó)資本時(shí)代的標(biāo)志——注冊(cè)制遲早會(huì)推出，而全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（北京新三板）實(shí)際上已經(jīng)率先實(shí)行注冊(cè)制，我雖然對(duì)風(fēng)投界的紅杉資本沈南鵬、IDG資本熊曉鴿羨慕不已，但出于謹(jǐn)慎，更出于對(duì)審批制終結(jié)時(shí)間的考慮，我們最終鎖定介于風(fēng)投和快速成長(zhǎng)之間的中小企業(yè)進(jìn)行投資，2014年4月，建邦基金的投委會(huì)在石家莊會(huì)議室舉行為期十天的投資方向論證會(huì)，這其中，大型金控公司出身的時(shí)任建邦投資顧問(wèn)韓戎、著名行業(yè)專家融生、華爾街歸國(guó)創(chuàng)業(yè)，擔(dān)任建邦風(fēng)控委員的呂騏、銀行業(yè)出身的風(fēng)控委員崔欣，以及建邦基金證券公司從業(yè)者，從不同角度，不同出發(fā)點(diǎn)，論證了新三板投資的方向，我們選擇當(dāng)下新三板中省市政策支持重點(diǎn)培養(yǎng)的中小企業(yè)，之后您可以從建邦基金投資領(lǐng)域中找到他們，新材料、節(jié)能環(huán)保、高精尖裝備制造技術(shù)、醫(yī)療健康等，我們的投資原則：符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策、基本在創(chuàng)新層，有機(jī)構(gòu)愿意做市，良好的管理團(tuán)隊(duì)和盈利模式，由于新技術(shù)或區(qū)域領(lǐng)先而爆發(fā)的成長(zhǎng)力，財(cái)務(wù)和管理規(guī)范，企業(yè)估值合理有清晰的退出路徑。
2014年到2015年，石家莊這個(gè)時(shí)期正是高利貸風(fēng)險(xiǎn)頻發(fā)，投資動(dòng)力不足的特殊時(shí)期，一些投資人由于參與了不靠譜的民間借貸、P2P、高息誘惑、貴金屬交易等損失慘重，但是這兩年，我們卻實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步發(fā)展，在積極倡導(dǎo)規(guī)范化股權(quán)投資的道路上，我們累計(jì)做投資人教育數(shù)起，發(fā)展合格投資人，引導(dǎo)正確的價(jià)值觀和投資理念，有朋友對(duì)我說(shuō)，一個(gè)偏離北上廣的城市，一個(gè)高利貸頻發(fā)的城市還能有一個(gè)這樣的基金公司堅(jiān)守理念，在一方艱難的土地上實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)跨越轉(zhuǎn)型并成功投資，她的前世今生，一定是一個(gè)了不起的團(tuán)隊(duì)，在撐起她的昨天和明天。
用心靈感應(yīng)這個(gè)時(shí)代，在行業(yè)周期中洞見機(jī)遇，住房制度改革改變了十幾億中國(guó)人居住問(wèn)題，從而給我們行業(yè)投資的精英們的帶來(lái)了一波政策紅利。而資本市場(chǎng)中的新三板價(jià)值洼地，成為繼滬深股市20年政策紅利后，新的一波股權(quán)投資浪潮，它會(huì)改變中國(guó)數(shù)千萬(wàn)中小企業(yè)的命運(yùn)，中國(guó)新三板兩年多內(nèi)一萬(wàn)多家掛牌企業(yè)超越了過(guò)去滬深股市20多年2800多家的歷史，隨著新三板家數(shù)的不斷上升，好的三板不斷涌現(xiàn)，北京三板必將升為實(shí)質(zhì)意義上的北京證券交易所。必將與滬深股市三分天下。
投資的方法論——建立以原則為中心的投資體系
巴菲特強(qiáng)調(diào)：“要想在一生中獲得投資的成功，并不需要頂級(jí)的智商、超凡的商業(yè)頭腦或秘密的信息，而是需要一個(gè)穩(wěn)妥的知識(shí)體系作為決策的基礎(chǔ)，并且有能力控制自己的情緒，使其不會(huì)對(duì)這種體系造成侵蝕”。建邦基金從創(chuàng)立至今，我們能夠準(zhǔn)確和清晰地提供這種知識(shí)體系，但對(duì)情緒的約束是你自己必須做到的。多年來(lái)，我們遵從格雷厄姆所倡導(dǎo)的行為和商業(yè)準(zhǔn)則，不斷建立和完善風(fēng)控體系，畢竟市場(chǎng)上的喧囂之聲那么多，如果我們做事多了一些原則和行為準(zhǔn)則的約束，情緒和其他干擾會(huì)控制在科學(xué)合理的警戒線內(nèi)。實(shí)踐證明，我們獲得了不錯(cuò)的投資結(jié)果，幾乎超出了我們的想象。
首先，我們建立以原則為中心的生活和投資方式。這個(gè)世界紛繁多變，容易令人失去自我。人們?nèi)菀紫萑牒妥分鸶鞣N各樣的中心，比如說(shuō)片面的以事業(yè)、金錢、享樂(lè)、親人甚至仇敵為中心，這樣難免會(huì)帶來(lái)彷徨。如果我們以原則-絕對(duì)不變的真理為中心，則會(huì)增加內(nèi)心的平安和行動(dòng)的信心。我們概括出相關(guān)七條原則和理念，并將之貫穿在研究和投資的過(guò)程之中：它們是
對(duì)成長(zhǎng)型優(yōu)質(zhì)企業(yè)在上市前的股權(quán)進(jìn)行投資，追求與被投資企業(yè)共同成長(zhǎng)，并為基金投資人獲得滿意回報(bào)。
考慮到風(fēng)險(xiǎn)投資的高風(fēng)險(xiǎn)性，在投資方向上將優(yōu)先選擇財(cái)務(wù)指標(biāo)符合上市要求，具有較大增值潛力的項(xiàng)目進(jìn)行投資。
最重要的不是追求高風(fēng)險(xiǎn)高收益，而是低風(fēng)險(xiǎn)高收益。
投資是一門科學(xué)，更像一門藝術(shù)，在發(fā)散思維中，在理智和科學(xué)的決策前提下逆向思考并逆向投資。
投資的邊界不是趨勢(shì)，不是某個(gè)行業(yè)，而是周期。
以價(jià)值投資為基石，統(tǒng)一價(jià)值度量衡，發(fā)現(xiàn)相對(duì)估值優(yōu)勢(shì)，進(jìn)行資產(chǎn)配置。
股權(quán)投資最好標(biāo)的是選擇成長(zhǎng)中的中小企業(yè)，而我們追求的是合理的定價(jià)模型和成功的退出模式。
風(fēng)控做不好，投資原則，理念又支撐不夠的金融公司，那種對(duì)資本市場(chǎng)缺乏敬畏之心，游戲金融的做法，他們的結(jié)果又會(huì)怎樣呢？
2016年1月e租寶500億案值爆發(fā)，涉及投資人90萬(wàn)名，令人震驚的是其項(xiàng)目90%以上都是虛假的，在目前警方已查證的207家承租公司中，只有一家發(fā)生了真實(shí)業(yè)務(wù)，而2016年4月案發(fā)中晉公司，其120個(gè)項(xiàng)目，110個(gè)虛假，52億未能兌付，涉及投資人1.2萬(wàn)名，云南泛亞金屬400億案值，22萬(wàn)投資人，眾多投資人在盲目高息誘惑下落得損失慘重的下場(chǎng)。 希望我們身邊的投資人盡快警醒，交給聰明睿智守規(guī)矩的機(jī)構(gòu)投資人去幫您實(shí)現(xiàn)人生財(cái)富規(guī)劃，切莫盲目聽從保本高息承諾！
“大多數(shù)高利貸投資者都經(jīng)歷過(guò)這樣一個(gè)分水嶺:在某一時(shí)刻，他們的生活戛然而止，舊有的生活軌跡和未來(lái)理想藍(lán)圖不復(fù)存在，如同走在斷崖邊，再無(wú)寬敞大路可走，與此同時(shí)，身后一道閘門沉重迅速落下，那是對(duì)過(guò)往生活的道別”
我對(duì)高利貸這個(gè)問(wèn)題的認(rèn)識(shí)可以做如下闡釋:
人在這個(gè)社會(huì)中是有屬性的，金融也具有天然的屬性，高中時(shí)期雖然沒有更多閱歷，但是如果出生在國(guó)共戰(zhàn)爭(zhēng)那個(gè)時(shí)代，蔣介石和毛澤東兩個(gè)人，我是必定要跟毛澤東去井岡山，走長(zhǎng)征的，因?yàn)槊哪繕?biāo)更長(zhǎng)遠(yuǎn)，立志解放更多的受壓迫的人民，而蔣，甚至對(duì)于不同意見者嚴(yán)重時(shí)派特務(wù)暗殺。我不愿因?yàn)樽约旱腻e(cuò)誤選擇成為時(shí)代的犧牲品。金融這個(gè)東西同樣是有其堅(jiān)定的，正確的屬性，高利貸，二級(jí)市場(chǎng)以及其他衍生品這種短期獲利行為有人性不可克服的缺點(diǎn)，那就是貪婪，如果我們能夠克服掉陷入局面的那種沖動(dòng)，那么只能靠基金管理機(jī)構(gòu)這種理性的投資去控制情緒。
我們看好本質(zhì)上有3-5年真正通過(guò)成長(zhǎng)獲利的三板價(jià)值投資企業(yè)，進(jìn)可攻，退可守，是我們?cè)诎踩呺H前提下創(chuàng)造高收益的最有效途徑。
建邦基金高瞻遠(yuǎn)矚，價(jià)值投資領(lǐng)跑行業(yè)
通貨在膨脹，金錢永不眠，即使放在銀行，錢也會(huì)貶值，我們要怎樣做，起碼要耐得住寂寞，看好自己必須的錢，把空閑的錢拿出來(lái)投到真實(shí)優(yōu)質(zhì)的項(xiàng)目中去，美國(guó)著名投資家彼得·林奇所說(shuō)：想賺錢的最好方法，就是將錢投資成長(zhǎng)中的好企業(yè)。
我們有些投資人在炒股，有些投資人在某一個(gè)專業(yè)領(lǐng)域以職業(yè)經(jīng)理人的角色不斷深耕自己，更是不斷構(gòu)造人生財(cái)富積累，他們是行業(yè)精英，他們愛黨、愛國(guó)家，更愛自己的家人，某個(gè)時(shí)刻，我跟投資人朋友曾經(jīng)暢談理想：
我：“張先生，您從小到大，經(jīng)歷小學(xué)、中學(xué)到大學(xué)教育，您當(dāng)初的理想是什么”？
張：“我小時(shí)候最羨慕憧憬的是企業(yè)家，帶動(dòng)一片天地，帶領(lǐng)一撥人創(chuàng)業(yè)實(shí)現(xiàn)財(cái)富夢(mèng)想�？晌覜]有實(shí)現(xiàn)，我現(xiàn)在是高級(jí)職業(yè)經(jīng)理，安居一隅生活終老”。
我：“張先生，股權(quán)投資可以幫您實(shí)現(xiàn)人生夢(mèng)想，您通過(guò)投資建邦基金發(fā)起的一支中小企業(yè)基金，專項(xiàng)投資于您理想的那個(gè)行業(yè)項(xiàng)目，并且間接當(dāng)了項(xiàng)目股東，您可以隨時(shí)通過(guò)建邦投后管理監(jiān)督自己的資金和項(xiàng)目運(yùn)作情況”。
于是，建邦基金有了大量合格投資人，我們和這些靠譜的項(xiàng)目創(chuàng)始人，一方面對(duì)被投資企業(yè)在三板、主板上市前介入投資，一方面幫助我們的投資人通過(guò)投資成長(zhǎng)中的好企業(yè)實(shí)現(xiàn)自己的創(chuàng)業(yè)夢(mèng)想。
為什么要選擇中長(zhǎng)期價(jià)值投資，短期投資可能會(huì)讓你在持續(xù)上漲的牛市中分得一杯羹，但那些短期交易者會(huì)有怎樣的結(jié)果呢？我們舉一個(gè)簡(jiǎn)單的例子，假設(shè)你以10元買進(jìn)，11元賣出，下個(gè)星期以26元買進(jìn)27元賣出，再下個(gè)星期以39元買進(jìn)40元賣出，一些短期獲利者會(huì)認(rèn)為自己是成功的，但你看不到其中的缺陷，股價(jià)上漲了30元，而短期交易者只賺到了3元。何況這種結(jié)果是基于短期上漲行情。
正如經(jīng)濟(jì)學(xué)家赫伯特·斯坦那句苦澀的名言:“無(wú)法永久持續(xù)的東西必將終結(jié)”。作為長(zhǎng)期的價(jià)值投資踐行者，建邦基金更希望在資產(chǎn)價(jià)格被低估時(shí)介入投資，用確定性的復(fù)利增長(zhǎng)為客戶創(chuàng)造出長(zhǎng)期的高收益。相比二級(jí)市場(chǎng)或短期效應(yīng)的投資，它更在意投資人的投資理念、價(jià)值觀是否能與建邦基金投資的理念相匹配。我們通常設(shè)置3-5年新三板轉(zhuǎn)板或擬上市主板價(jià)值投資，在某種程度上可以避免短期追漲殺跌。
私募機(jī)構(gòu)和客戶的利益保持高度一致，它就能獲得長(zhǎng)久、可持續(xù)的發(fā)展。一個(gè)價(jià)值觀匹配的客戶，他所創(chuàng)造的價(jià)值要遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于那些頻繁進(jìn)出的客戶。
價(jià)值投資創(chuàng)造安全穩(wěn)定高額回報(bào)
這個(gè)市場(chǎng)，總有一些非股權(quán)投資或風(fēng)險(xiǎn)投資者在各自吆喝自己的產(chǎn)品，有的投資大師說(shuō)，股權(quán)投資是高風(fēng)險(xiǎn)，高收益投資，而我一再?gòu)?qiáng)調(diào)，看你選哪個(gè)階段，選哪個(gè)資產(chǎn)，我們強(qiáng)調(diào)的資產(chǎn)端項(xiàng)目必須優(yōu)質(zhì)，沒有一個(gè)建邦基金經(jīng)理說(shuō)我們要控制或布局哪個(gè)行業(yè)或區(qū)域，那種高大上的讓人高攀不起的項(xiàng)目，價(jià)格已經(jīng)有數(shù)人炒作的項(xiàng)目肯定沒有建邦的身影，相反，這些年我們投資的項(xiàng)目大多是小而美的價(jià)值發(fā)現(xiàn)，幾乎沒有競(jìng)爭(zhēng)者，在某個(gè)行業(yè)的細(xì)分領(lǐng)域獨(dú)樹一幟，例如潤(rùn)農(nóng)節(jié)水，一森園林，三英精密，樹業(yè)環(huán)保等等。
建邦基金歷史定向增發(fā)業(yè)績(jī)，杠桿結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品平均收益率達(dá)200%以上，產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金、資產(chǎn)管理計(jì)劃、夾層基金安全邊際高，平均收益率15%以上，目前已經(jīng)投資并在管理的新三板定向增發(fā)基金100%達(dá)到創(chuàng)新層，并且優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目已經(jīng)在主板IPO審核階段，預(yù)期收益率有望創(chuàng)歷史新高。管理團(tuán)隊(duì)多年著重優(yōu)化備投企業(yè)資本結(jié)構(gòu)，提高新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)，為投資人及企業(yè)家提供高效率及資本增值服務(wù)。截止當(dāng)前，我們的備投企業(yè)已經(jīng)儲(chǔ)備2000多家。
放眼2018年，中國(guó)市場(chǎng)股權(quán)投資將活躍依舊、生機(jī)盎然。據(jù)清科集團(tuán)私募通數(shù)據(jù)顯示，截止目前，按規(guī)模來(lái)算，中國(guó)已成為全球第二大股權(quán)投資市場(chǎng)。龐大的市場(chǎng)體量為眾多基金提供了廣闊天地，惹眼的回報(bào)表現(xiàn)亦持續(xù)吸引著更多投資者參與其中。建邦基金團(tuán)隊(duì)從2008年涉足私募股權(quán)基金，投資生涯轉(zhuǎn)眼已近十年，慢慢長(zhǎng)路，從地產(chǎn)基金起家，到資本市場(chǎng)，到整合政府引導(dǎo)基金的運(yùn)作，從中的汗水和點(diǎn)滴，不是一篇文字可以全部記載，建邦基金的管理者每一步足跡，如果沒有用心長(zhǎng)久的思考和認(rèn)知，就不會(huì)有今天如此亮眼的成績(jī)，畢竟，思考和選擇你不做什么比做什么更重要。
當(dāng)您把成功投資的希望托付給一份信任時(shí)，我們?cè)敢獗M心完成您的托付，并與您一道開啟激動(dòng)人心的旅程。
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